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FXは損切りできないといけません

元の個人の金融取引をしようとする者は、余剰資金を活用し、より多くの利益を出すことを目的としていることが多いです。それで利益が出てくると喜びが、損失が出れば、どこか理不尽さを感じてしまいます。そうするうちに、"この損傷は、必ずしも利益に逆転する"と勝手に考慮することが多いようです。特に、瞬間瞬間の判断で契約と決済が可能なFXは、それが顕著になります。しかし、FXは必ず利益が出てくる打ち出てくる、小さなハンマーがありません。利益が大きくなる可能性と同じだけの損失が大きくなる可能性もあるのです。そこで利益を確定するのと同じように、損害を切る覚悟が必要です。これを知識として知っていても、最初はなかなか実行できず、大きな損失を出してしまうのです。
商品取引でも現金の支払いは少ないだろう。ほとんどが小切手や手形である。小切手は割引して手形の割引です。これは、手形の割引です。主に取引を行う銀行などで手形割引をしてもらう。銀行は手形の株式や出版社の業況や信用などを考慮し、手形の割引を実施する。もちろん、割引は払わなければならない。しかし、期限前にお金が入る利便性があるのだ。
　［東京　２８日　ロイター］　東京金融取引所が運営する外国為替証拠金取引（ＦＸ）のくりっく３６５は、８月１日に中国人民元／円、韓国ウォン／円、インドルピー／円のアジア３通貨ペアを上場する。

　同日からのレバレッジ規制強化に対応、成長力のある新興国通貨を加えて個人投資家の引き留めを狙う。ただ、導入する３通貨ペア商品は金利差をねらった取引には利用しにくいという面もあり、個人客取り込みにはなお課題が残りそうだ。

　東京市場で取引されているアジアなど新興国通貨の中では、韓国ウォン、中国人民元、インドルピーが取引量のトップスリーを占める。くりっく３６５が上場するのは、この３通貨のクロス円ペアだ。経済成長が著しく金利水準も高いこれらの国の通貨に対して、個人の関心も高まっているという。

　これら３通貨に限らずアジア通貨には通貨規制が強いケースが多く、現地以外での取引は先物を予約した際のレートと満期時のスポットレートの差額をドルなどで決済するＮＤＦ（ノン・デリバラブル・フォワード）が主流。このため、同社が新たに上場するアジア３通貨ペアも、他通貨ペアのように単純に通貨を取引するのではなく、ＮＤＦを利用した商品になる。くりっく３６５に参加するマーケットメーカー（内外の大手金融機関６社）が３通貨ペアのレートを顧客に提示し、顧客から受けたポジションをＮＤＦによってヘッジする仕組みだ。

　中国元などアジア通貨を扱うＦＸ会社は少ないが、ＦＸ取引量の多いくりっく３６５が扱いを開始することで、アジア通貨へのアクセスのパイプが太くなるとみられている。８月１日からレバレッジ規制が強化され個人のＦＸ取引のコストは高くなるが、一方で投資の選択肢も広がることになる。

　＜高金利の中国元、スワップポイントは支払いのケースも＞

　ただ、ＮＤＦには取引上の制約がある。たとえば、取引時間にはついては、くりっく３６５は基本的には２４時間取引が可能だが、アジア３通貨の取引はＮＤＦが取引される時間に限られるため、早朝から数時間、取引できない時間帯ができる。

　また、ＮＤＦは相対取引で、参加者も限られる。このためプライスが変動しやすく、需給が片寄れば市場実勢を必ずしも反映しない価格形成になることもありうる。ＮＤＦは先物がからむため、参加者の相場観が反映されて値動きが不安定になる可能性もある。

　こうした取引上の制約は、金利の異なる通貨を取引したときの金利差相当額であるスワップポイントへの制約になる。円のような金利の低い通貨を売って豪ドルのような金利の高い通貨を買う「豪ドル／円の買い」を行うと、日本とオーストラリアの金利差をスワップポイントとして受け取ることができる。証拠金取引を行う個人に「豪ドル／円」人気が高い理由のひとつがスワップポイントだ。

　インフレに悩むアジア新興国は一般に金利水準が高い。たとえば、中国は今年だけでも３回利上げしており、政策金利である１年物預金金利は３．５％に引き上げられている。一方で、日銀によれば、日本の１年物預金金利はメガバンクのスーパー定期預金（預入金額３００万円未満）で０．０３０％程度。「人民元／円」の買いポジションをたてれば、本来はこの金利差分がスワップポイントとして受け取れるはずだ。しかし、実際に取引した場合は、中国元の先高感がＮＤＦに反映されるため、スワップポイントの支払いになるケースも多そうだという。

　アジア新興国の取引規制が緩和され、アジア３通貨の市場が拡大すれば、マーケットメーカーはＮＤＦでなくスポット取引でヘッジすることができ、その分、顧客に提示するレートやスワップポイントも安定する。

　くりっく３６５では、アジア３通貨については先駆的な上場と位置付けている。東京金融取引所執行役員の中島雅之氏は、「早い段階で、取引が爆発的に伸びるとはみていない。主要４通貨（米ドル、ユーロ、英ポンド、豪ドル）級の取引は難しいだろう。まずはＮＺドルクラスの商品に育てる」と話す。

　市場からは「とりわけ中国元については、中国が政策的に切り上げていくとの期待が強い。このため、スワップポイントに頼らず、元高期待から長期スタンスで投資したいという需要はあるのではないか」（みずほ証券の為替アナリスト、鈴木健吾氏）との声も出ている。失敗しないアスクルとの出会い

　（ロイターニュース　松平陽子　編集　北松克朗）

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